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Mar 16, 2023

Sobre tênis de corrida: os favoritos de Federer fazem uma corrida atrevida por dinheiro

Os tênis de corrida percorreram um longo caminho desde o exército dos plimsolls ou “road slappers”

Os tênis de corrida percorreram um longo caminho desde os plimsolls ou "slappers de estrada" que os recrutas do exército costumavam usar.

O nome do grupo suíço On refere-se à frase "running on clouds". Os investidores logo terão a chance de ver se possuir suas ações é tão divino quanto.

A empresa, cujos patrocinadores incluem o astro do tênis Roger Federer, entrou com pedido de listagem em Nova York, buscando uma avaliação relatada de até US$ 8 bilhões (CHF 7,3 bilhões).

O tempo está certo. Os preços das ações das grandes marcas Nike, Adidas e Puma estão em níveis recordes, ou próximos deles. As altas avaliações refletem as recuperações após a pandemia. As vendas da Nike e da Adidas dispararam em suas respectivas regiões de origem nos Estados Unidos e na Europa no último trimestre.

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As vendas da On são quase exclusivamente nos EUA e na Europa também. O grupo tem como alvo entusiastas sérios do fitness que estão dispostos a pagar um prêmio. Os possíveis investidores devem estar preparados para fazer o mesmo.

As vendas da On acompanharam o ritmo das concorrentes maiores, com alta de 85% nos primeiros seis meses deste ano, para CHF 315 milhões (US$ 340 milhões). Nesse ritmo, uma avaliação de US$ 8 bilhões representa um múltiplo acentuado de nove vezes. Isso se compara com os múltiplos de vendas antecipadas de três vezes e cinco vezes para Adidas e Nike, respectivamente.

O desempenho financeiro sugere que algum tipo de prêmio é merecido. A margem bruta da On foi de 54% no ano passado. Na Adidas foi de 49% e na Nike de 45%. As vendas diretas ao consumidor de maior margem na On representaram apenas 38% do total no ano passado, em comparação com 41% na Adidas.

O grupo suíço deve conseguir aumentar substancialmente as vendas diretas, dada a sua proposta de nicho.

O território da Adidas e da Nike é o mercado de "athleisure" de massa. Um múltiplo íngreme discutido pode pressionar On para diversificar, colocando-o em uma competição mais próxima com os dois gigantes.

O grupo suíço já está fazendo isso, produzindo mais roupas e acessórios. O risco é que o apelo premium da On com os aficionados da corrida flutue com suas ambições de crescimento.

Copyright The Financial Times Limited 2021

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